于龍作者2

2025年05月03日 16:09

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專題：一周外盤頭條

　　摘要：本周，特朗普上任百日“成績(jī)單”出爐，其中美股迎來(lái)50年來(lái)最糟表現(xiàn)，跌幅堪稱1974年杰拉爾德·福特就職以來(lái)最大。美元重回1970年代水平，錄得自美國(guó)50多年前放棄金本位制以來(lái)的最大跌幅。

　　受關(guān)稅行動(dòng)前進(jìn)口激增以及消費(fèi)者支出放緩影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第一季度出現(xiàn)2022年以來(lái)的首次萎縮，標(biāo)志著特朗普貿(mào)易政策所帶來(lái)的連鎖反應(yīng)初步顯現(xiàn)。非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)5月按兵不動(dòng)的預(yù)期升溫，特朗普再喊話降息。

　　蘋果發(fā)布新財(cái)報(bào)，大中華區(qū)銷售不及預(yù)期，庫(kù)克稱關(guān)稅將導(dǎo)致成本增加9億美元；而微軟強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)則推動(dòng)其市值一夜?jié)q超1.6萬(wàn)億元，從蘋果手中搶走全球市值Top 1的寶座。

　　巴菲特股東大會(huì)本周末重磅來(lái)襲，其掌舵60個(gè)年頭的伯克希爾哈撒韋公司表現(xiàn)領(lǐng)先大盤。

　　【一周要聞】特朗普百日成績(jī)單：美股50年來(lái)表現(xiàn)最糟避險(xiǎn)天堂正在失火

　　特朗普宣誓就任第47任美國(guó)總統(tǒng)時(shí)，曾宣稱一個(gè)新的“黃金時(shí)代”正在到來(lái)。

　　如今他上臺(tái)已屆百日，“黃金時(shí)代”真的來(lái)了嗎？這要看怎么理解了，單純從字面解讀的話，那些買入黃金的投資者的確收獲頗豐。

　　但那些真的以為經(jīng)濟(jì)“黃金時(shí)代”來(lái)臨的投資者就沒(méi)那么好運(yùn)，他們大舉買入美股和美元，回報(bào)率令人失望，買美債的人也沒(méi)占到便宜，甚至連美債的避險(xiǎn)地位也開始被人質(zhì)疑。

　　新政府并未通過(guò)大規(guī)模減稅和放松監(jiān)管來(lái)進(jìn)一步增強(qiáng)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)主導(dǎo)地位，反而是激進(jìn)的關(guān)稅政策和地緣政治不確定性嚇壞了市場(chǎng)，動(dòng)蕩程度達(dá)到近年來(lái)所罕見(jiàn)。

　　美國(guó)股市在特朗普第二任期伊始一度接近歷史高位，但如果以新政府上臺(tái)百日為衡量期，美股跌幅堪稱1974年杰拉爾德·福特就職以來(lái)最大。美元重回1970年代水平，錄得自美國(guó)50多年前放棄金本位制以來(lái)的最大跌幅。

　　誰(shuí)是表現(xiàn)最搶眼的資產(chǎn)？作為終極避險(xiǎn)工具的黃金飆升至紀(jì)錄高位；而比特幣，盡管年內(nèi)有所下跌，但在對(duì)特朗普政府支持加密貨幣政策的樂(lè)觀預(yù)期下，基本守住了選舉后的漲幅。

　　以下是特朗普上臺(tái)百日各主要市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：

　　美股

　　盡管近期有所企穩(wěn)，但標(biāo)普500指數(shù)自特朗普就職以來(lái)已下跌約8%，料為1974年福特就職百日來(lái)歷屆總統(tǒng)上任后最差表現(xiàn)（1974年正值理查德·尼克松辭職后的動(dòng)蕩期）。

　　這一轉(zhuǎn)折讓華爾街措手不及。在連續(xù)兩年漲幅超過(guò)20%后，市場(chǎng)對(duì)新政府上臺(tái)后推行促增長(zhǎng)議程滿懷憧憬。但特朗普對(duì)幾乎所有美國(guó)公司涉足的國(guó)家加征關(guān)稅，隨后又暫停部分措施、為特定行業(yè)開設(shè)豁免，升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)，這一系列令人眼花繚亂的操作導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

　　加之政府積極遣返無(wú)證移民、大規(guī)模縮減聯(lián)邦雇員規(guī)模，投資者對(duì)前景深感不安，標(biāo)普500指數(shù)的回調(diào)速度達(dá)到出現(xiàn)1929年以來(lái)第七快。

　　“這是一次極端的，堪稱教科書式的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)，”Siebert公司首席投資官M(fèi)ark Malek表示。“本輪市場(chǎng)的波動(dòng)性與過(guò)去經(jīng)歷的任何時(shí)期完全不同，其不分行業(yè)、不分資產(chǎn)類別地迅速蔓延，如同野火一般，被隨機(jī)言論和政策變動(dòng)不斷助燃?！?/p>

　　加密貨幣

　　雖然特朗普競(jìng)選時(shí)對(duì)加密貨幣表現(xiàn)出力挺姿態(tài)，但比特幣在他上臺(tái)后沒(méi)有保持住強(qiáng)勁勢(shì)頭，

　　最初市場(chǎng)熱情高漲，但根據(jù)匯編的數(shù)據(jù)，特朗普就職以來(lái)，比特幣價(jià)格下跌逾7%，即便期間出臺(tái)了多項(xiàng)利好行業(yè)的政策也未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。

　　特朗普競(jìng)選期間承諾要確保所有剩余比特幣由“美國(guó)制造”，并建立比特幣儲(chǔ)備。這位曾經(jīng)的加密貨幣懷疑者在競(jìng)選過(guò)程中變?yōu)閹湃?jiān)定支持者，多個(gè)加密資產(chǎn)組織也通過(guò)大量政治捐款積極介入美國(guó)政治。

　　對(duì)沖基金DACM聯(lián)合創(chuàng)始人Richard Galvin表示，特朗普確實(shí)兌現(xiàn)了支持加密貨幣的承諾，政府在關(guān)鍵崗位上安排了對(duì)幣圈友好的監(jiān)管官員，證券交易委員會(huì)也撤銷了若干重大加密貨幣案件。

　　比特幣目前較大選前水平高出逾30%。Galvin稱：“市場(chǎng)在去年11月快速消化了監(jiān)管松綁的預(yù)期，但隨著關(guān)稅政策陸續(xù)出臺(tái)，比特幣價(jià)格受到了整體股市和債市疲軟的拖累?！?/p>

　　美元

　　自特朗普重返白宮以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)下跌約9%，料創(chuàng)下自上世紀(jì)70年代初美國(guó)放棄金本位、允許美元自由浮動(dòng)以來(lái)最大單月跌幅。

　　過(guò)去幾十年來(lái)，新總統(tǒng)上臺(tái)后第一個(gè)百日美元通常走勢(shì)強(qiáng)勁。自1973年尼克松開啟第二任期至2021年拜登就職，美元在總統(tǒng)上臺(tái)后的頭一百天平均漲幅接近0.9%。

　　在特朗普治下，日均交易額7.5萬(wàn)億美元的外匯市場(chǎng)因關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常及其發(fā)的各種帖子而劇烈波動(dòng)。自特朗普就職以來(lái)，彭博追蹤的所有主要貨幣兌美元均錄得上漲，瑞典克朗、瑞士法郎和歐元領(lǐng)漲。

　　即便墨西哥比索和加元，自1月20日以來(lái)兌美元也出現(xiàn)上漲，可能得益于特朗普頻繁地暫緩對(duì)兩國(guó)貿(mào)易威脅。

　　美債

　　過(guò)去100天里，規(guī)模約29萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)歷了數(shù)十年來(lái)最劇烈動(dòng)蕩。

　　在特朗普宣布對(duì)幾乎所有美國(guó)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅后，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，10年期國(guó)債收益率4月初一度跌至3.86%。

　　但隨著華爾街對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂蔓延，市場(chǎng)對(duì)美債的偏好迅速下降，美債遭遇拋售，10年期收益率錄得2001年以來(lái)最大單周漲幅，一度觸及4.59%。

　　特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席的大加撻伐也加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩，進(jìn)一步動(dòng)搖了美債作為全球“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”基準(zhǔn)的地位。

　　信用市場(chǎng)

　　特朗普當(dāng)選后，美國(guó)信用市場(chǎng)最初一片欣欣向榮。去年11月，美國(guó)優(yōu)質(zhì)公司債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降至1998年以來(lái)最低水平。但好景不長(zhǎng)，在特朗普全面推進(jìn)關(guān)稅計(jì)劃后，債券市場(chǎng)遭遇自疫情爆發(fā)以來(lái)最嚴(yán)重的一輪拋售。

　　4月2日關(guān)稅宣布后，美歐企業(yè)債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)幾天內(nèi)迅速飆升，漲幅堪比2023年3月地區(qū)性銀行業(yè)危機(jī)和瑞士信貸倒閉期間。全球垃圾債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)錄得自2020年3月以來(lái)最大跳升。

　　美國(guó)企業(yè)一度連續(xù)幾日被擋在債市門外，債券價(jià)格暴跌，交易成本飆升。彭博編制的衡量全球不良債務(wù)規(guī)模的指數(shù)也錄得至少15個(gè)月來(lái)最大升幅。

　　這輪動(dòng)蕩嚴(yán)重到令市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)是否可能出手干預(yù)。

　　不過(guò)，90天的關(guān)稅暫停令債券持有人暫時(shí)松了口氣。從華爾街大銀行到全球最大零售商，借款人紛紛趁窗口尚未關(guān)閉迅速融資。

　　盡管垃圾債和杠桿貸款市場(chǎng)的許多交易被擱置，銀行仍持有約57億美元“滯銷”貸款，但最近幾天市場(chǎng)已有回暖跡象。一個(gè)銀團(tuán)成功出售了與X Holdings Corp．收購(gòu)案相關(guān)的約12.3億美元貸款。

　　石油

　　油價(jià)在貿(mào)易戰(zhàn)沖擊下大幅下挫，經(jīng)濟(jì)前景的暗淡起到了重要作用。

　　與此同時(shí)，OPEC+開始增加產(chǎn)量，似乎是為了打擊那些未遵守產(chǎn)量配額的國(guó)家。

　　布倫特原油期貨價(jià)格在4月初曾跌至每桶58.40美元，目前已回升至約65美元。

　　在特朗普就職前，布倫特原油接近每桶81美元。油價(jià)走軟將有助于特朗普履行其降低通脹、壓低燃油價(jià)格的競(jìng)選承諾。

　　黃金

　　在這場(chǎng)動(dòng)蕩中，黃金是少數(shù)受益資產(chǎn)之一，自去年11月5日特朗普勝選以來(lái)連續(xù)28次創(chuàng)下歷史新高。最初，由于市場(chǎng)擔(dān)心黃金可能被納入特朗普關(guān)稅名單，美國(guó)黃金期貨價(jià)格飆升并帶動(dòng)全球金價(jià)上漲，交易員爭(zhēng)相在征稅前將黃金運(yùn)回美國(guó)。

　　這一行情在黃金獲得關(guān)稅豁免后戛然而止。但隨著黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的傳統(tǒng)地位再度凸顯，金價(jià)迅速反彈。

　　本月早些時(shí)候，金價(jià)曾短暫突破每盎司3500美元，盡管近期金價(jià)回落，但依然是近五年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)之一。

　　【一周市場(chǎng)】美股從關(guān)稅后的暴跌中反彈，道指標(biāo)普九連漲，但華爾街仍保持警惕

　　在美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普激進(jìn)的關(guān)稅計(jì)劃震動(dòng)全球市場(chǎng)，令投資者措手不及后還不到一個(gè)月。美國(guó)股市已經(jīng)出現(xiàn)了令人矚目的反彈。

　　周五，美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲564.47點(diǎn)，漲幅1.39%，報(bào)41317.43點(diǎn)；納指漲266.99點(diǎn)，漲幅1.51%，報(bào)17977.73點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲82.53點(diǎn)，漲幅1.47%，報(bào)5686.67點(diǎn)。

　　截至周五收盤，道指與標(biāo)普500指數(shù)均已連續(xù)第九個(gè)交易日上漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下20年來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。

　　然而，華爾街策略師普遍認(rèn)為，當(dāng)前的反彈缺乏持續(xù)動(dòng)能，關(guān)稅政策及企業(yè)財(cái)報(bào)不確定性高企，投資者信心仍顯不足。

　　華爾街各大機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)部門共享的數(shù)據(jù)顯示，隨著股市在4月份急劇下跌，機(jī)構(gòu)投資者重返市場(chǎng)的熱情要低得多。另一方面，散戶投資者正在大舉“抄底”，甚至大量買入杠桿ETF等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，以擴(kuò)大收益。

　　這種差異促使野村證券市場(chǎng)專家查理·麥克埃利戈特（Charlie McElligott）在周四分享的評(píng)論中表示，在Meta和微軟公司發(fā)布了一系列強(qiáng)勁財(cái)報(bào)，幫助納斯達(dá)克綜合指數(shù)進(jìn)一步上漲之后，股市反彈是“沒(méi)人想要的局面”。

　　根據(jù)麥克埃利戈特的說(shuō)法，許多華爾街的專業(yè)人士，特別是那些有著突出風(fēng)險(xiǎn)管理限制的系統(tǒng)基金，被市場(chǎng)的突然轉(zhuǎn)變打了個(gè)措手不及?，F(xiàn)在，雖然他們?cè)谠噲D追趕，但對(duì)宏觀背景仍缺乏信心。

　　與此同時(shí)，那些在近期記憶中最混亂的月份之一大膽買入的人暫時(shí)得到了回報(bào)：FactSet的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)自4月8日收盤以來(lái)已經(jīng)上漲了近12%，而特朗普在4月8日宣布暫停部分關(guān)稅，這激發(fā)了該指數(shù)歷史上最大的單日漲幅之一。

　　RIA Advisors投資組合經(jīng)理邁克爾·萊博維茨（Michael Lebowitz）周四接受采訪時(shí)表示：“我們只是嚴(yán)重超賣。仍然有很多人喜歡逢低買入。”

　　萊博維茨表示，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）和MACD移動(dòng)平均趨同/背離指標(biāo)等技術(shù)指標(biāo)暗示，在這些指標(biāo)顯示標(biāo)普500指數(shù)跌入超賣區(qū)域后，股市值得買入。

　　然而，可以肯定的是，市場(chǎng)目前還沒(méi)有發(fā)出解除警報(bào)的信號(hào)。正如萊博維茨所指出的，標(biāo)普500指數(shù)尚未重新回到200日移動(dòng)均線。他預(yù)計(jì)，由于特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)可能遠(yuǎn)未結(jié)束，潛在的經(jīng)濟(jì)影響程度仍有待觀察，股市可能會(huì)在這條關(guān)鍵趨勢(shì)線和4月份以來(lái)的低點(diǎn)之間來(lái)回波動(dòng)。

　　隨著股市的不斷攀升，投資者和市場(chǎng)分析師指出，市場(chǎng)的基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。關(guān)稅政策的未來(lái)仍然充滿不確定性，企業(yè)盈利的前景依舊模糊不清。更為重要的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不確定性。

　　Truist聯(lián)合首席投資官凱斯·萊納（Keith Lerner）在給客戶的報(bào)告中寫道：“與市場(chǎng)最低點(diǎn)時(shí)不同，現(xiàn)在市場(chǎng)中已經(jīng)不再包含過(guò)多的‘壞消息’，而當(dāng)前的前景依然高度不確定。若市場(chǎng)收到負(fù)面消息，缺乏足夠的緩沖空間。”他警告道，市場(chǎng)可能面臨更多的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜（Mike Wilson）則表示，盡管市場(chǎng)有所反彈，但他認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)將在5000到5500點(diǎn)區(qū)間震蕩運(yùn)行。威爾遜指出，只有當(dāng)與其他國(guó)家達(dá)成一項(xiàng)實(shí)質(zhì)性降低關(guān)稅的協(xié)議時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)才可能持續(xù)突破5500點(diǎn)，且維持在該水平。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息——前提是降息不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明衰退風(fēng)險(xiǎn)——以及企業(yè)盈利的上調(diào)，也可能推動(dòng)股市上漲。

　　隨著特朗普關(guān)稅政策的推進(jìn)，華爾街的研究團(tuán)隊(duì)不斷下調(diào)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)的預(yù)期。近期，匯豐銀行成為第12家下調(diào)其標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)的機(jī)構(gòu)。自特朗普推出關(guān)稅政策開始以來(lái)，已有五家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在年底時(shí)較當(dāng)前水平基本持平或下跌。

　　貿(mào)易緊張局勢(shì)緩解金價(jià)大回調(diào)

　　隨著國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)緩解，金價(jià)本周持續(xù)回落，現(xiàn)貨黃金周四一度跌破3210美元/盎司關(guān)口。

　　自去年以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，今年4月22日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破3500美元/盎司。不過(guò)，此后國(guó)際金價(jià)快速震蕩回落。

　　有分析認(rèn)為，在貿(mào)易緊張局勢(shì)有望進(jìn)一步緩和的情況下，市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)的需求下降。據(jù)報(bào)道，特朗普政府官員表示，美國(guó)即將宣布第一批貿(mào)易協(xié)議，白宮可能減少對(duì)貿(mào)易伙伴計(jì)劃中征收的關(guān)稅。

　　美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)霍華德·盧特尼克周二接受采訪時(shí)表示，美國(guó)已經(jīng)達(dá)成一份貿(mào)易協(xié)議，正在等待對(duì)方國(guó)家議會(huì)和總理的批準(zhǔn)。這將是本屆特朗普政府達(dá)成的第一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議。不過(guò)盧特尼克拒絕透露是和哪個(gè)國(guó)家。

　　美國(guó)貿(mào)易代表賈米森·格里爾周三接受媒體采訪時(shí)也表示：“我想說(shuō)的是，我們已經(jīng)達(dá)成了協(xié)議。作為一名談判代表，我不喜歡在公開場(chǎng)合談判，但我要說(shuō)的是，我們談?wù)摰氖菐字?，而不是幾個(gè)月的時(shí)間，來(lái)宣布一些初步交易?！?/p>

　　特朗普政府正與數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴進(jìn)行馬拉松式談判。盡管在特朗普暫停對(duì)大多數(shù)貿(mào)易伙伴征收額外關(guān)稅的90天期間，這些談判不太可能達(dá)成全面的新貿(mào)易協(xié)定，但框架協(xié)議的宣布可能為進(jìn)一步延長(zhǎng)或削減關(guān)稅鋪平道路，并緩解對(duì)通脹和供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。

　　周五，中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商情況答記者問(wèn)。有記者問(wèn)：“近期美方多次表示，正與中方就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行談判，并會(huì)達(dá)成協(xié)議，請(qǐng)問(wèn)商務(wù)部對(duì)此有沒(méi)有進(jìn)一步的消息和評(píng)論？”

　　商務(wù)部新聞發(fā)言人回答：“中方注意到美方高層多次表態(tài)，表示愿與中方就關(guān)稅問(wèn)題進(jìn)行談判。同時(shí)，美方近期通過(guò)相關(guān)方面多次主動(dòng)向中方傳遞信息，希望與中方談起來(lái)。對(duì)此，中方正在進(jìn)行評(píng)估。

　　中方立場(chǎng)始終如一，打，奉陪到底；談，大門敞開。關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)是由美方單方發(fā)起的，美方想談就應(yīng)拿出談的誠(chéng)意，要在糾正錯(cuò)誤做法、取消單邊加征關(guān)稅等問(wèn)題上做好準(zhǔn)備，拿出行動(dòng)。我們注意到，美方近期不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風(fēng)。中方想要強(qiáng)調(diào)的是，任何可能的對(duì)話、會(huì)談中，如果美方不糾正錯(cuò)誤的單邊關(guān)稅措施，則說(shuō)明美方完全沒(méi)有誠(chéng)意，且會(huì)進(jìn)一步損害雙方互信。說(shuō)一套、做一套，甚至試圖以談為幌子，搞脅迫訛詐，在中方這里是行不通的?！?/p>

　　對(duì)于黃金后市，不少機(jī)構(gòu)繼續(xù)維持看好的觀點(diǎn)。德銀此前預(yù)計(jì)，今年底全球黃金價(jià)格將達(dá)到3350美元/盎司；若全球央行的黃金配置高需求持續(xù)到2026年底，明年黃金平均價(jià)格有望達(dá)到3900美元/盎司。

　　國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)指出，當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)的矛盾集中于“政策預(yù)期差”與“現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)驗(yàn)證”的角力。展望5月，貴金屬市場(chǎng)或進(jìn)入“數(shù)據(jù)驗(yàn)證期”，三大核心變量將主導(dǎo)價(jià)格路徑，金價(jià)或有所企穩(wěn)。

　　東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，黃金短期將維持震蕩走勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅政策不確定性將導(dǎo)致美國(guó)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)上升，加之市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍在，這些因素將持續(xù)為金價(jià)上行提供有力支撐。

　　紫金天風(fēng)期貨認(rèn)為，隨著市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅問(wèn)題的擔(dān)憂階段性見(jiàn)頂，黃金的交易主線將從“信用邏輯”重新回歸到“利率邏輯”。短期內(nèi)黃金價(jià)格可能會(huì)在當(dāng)前位置小幅震蕩，并不存在重大利空因素。市場(chǎng)需要等待新的催化劑來(lái)推動(dòng)下一波行情。

　　【一周數(shù)據(jù)】美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)2022年以來(lái)首次萎縮受進(jìn)口激增影響

　　受關(guān)稅行動(dòng)前進(jìn)口激增以及消費(fèi)者支出放緩影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第一季度出現(xiàn)2022年以來(lái)的首次萎縮，標(biāo)志著特朗普貿(mào)易政策所帶來(lái)的連鎖反應(yīng)初步顯現(xiàn)。

　　根據(jù)美國(guó)政府周三發(fā)布的初步估算數(shù)據(jù)，第一季度經(jīng)通脹調(diào)整后的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值折合年率下降0.3%，遠(yuǎn)低于前兩年約3%的平均增長(zhǎng)率。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的報(bào)告顯示，凈出口拖累GDP接近5個(gè)百分點(diǎn)。

　　占GDP三分之二的消費(fèi)者支出折合年率增長(zhǎng)1.8%，是自2023年中以來(lái)的最低水平。報(bào)告中的一個(gè)亮點(diǎn)是企業(yè)設(shè)備支出，折合年率增長(zhǎng)了22.5%。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 GDPNow 模型預(yù)測(cè)，剔除黃金進(jìn)出口后，第一季度GDP將下降 0.4%，高盛的追蹤模型則顯示萎縮0.2%。美國(guó)GDP出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)較為罕見(jiàn)，在過(guò)去10年里只出現(xiàn)過(guò)三次。

　　此前，美國(guó)高盛公司大幅下調(diào)美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速至 -0.8%。美國(guó)3月份貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大至1620億美元，達(dá)歷史新高。其中，美國(guó)商品進(jìn)口額大幅增長(zhǎng)163億美元，達(dá)3427億美元，與此同時(shí)，美國(guó)商品出口額僅小幅增加22億美元。

　　美國(guó)金融交易和預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)Kalshi目前預(yù)期，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率為74%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，關(guān)稅將推升企業(yè)和家庭成本，雖然部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鑒于異常規(guī)模的非貨幣性黃金進(jìn)口占據(jù)進(jìn)口激增的部分原因，不宜過(guò)度解讀 GDP 數(shù)據(jù)，但其他分析人士認(rèn)為，這并未改變關(guān)稅不確定性導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)承壓的基本面。

　　Sarmaya Partners公司總裁兼首席投資官瓦西夫·拉提夫就美國(guó)一季度GDP表示：這是一個(gè)令人驚訝的市場(chǎng)下行數(shù)字。這在某種程度上符合我們的預(yù)期，即我們可能會(huì)進(jìn)入70年代那樣的情景，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，通脹仍然居高不下。這也與債券收益率上升和股票收益率下降相符合。但我們確實(shí)需要退后一步，因?yàn)檫@份GDP報(bào)告中存在一些噪音，因?yàn)樘崆岸诜e庫(kù)存的活動(dòng)，以及影響到GDP數(shù)據(jù)中的國(guó)際貿(mào)易數(shù)據(jù)的黃金發(fā)貨量。

　　對(duì)此，特朗普在社交媒體發(fā)文稱：“這是拜登的股票市場(chǎng)，不是特朗普的，我直到1月20日才接手?！?/p>

　　特朗普表示，關(guān)稅將很快開始生效，企業(yè)開始以創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)量進(jìn)入美國(guó)，而美國(guó)會(huì)繁榮起來(lái)，但必須擺脫拜登的“重?fù)?dān)”。這將需要一段時(shí)間，與關(guān)稅無(wú)關(guān)，只是他留下了糟糕的數(shù)字，但當(dāng)繁榮開始時(shí)，（美國(guó)）將與眾不同。

　　對(duì)此，特朗普強(qiáng)調(diào)：“要有耐心！！”

　　美國(guó)4月非農(nóng)超過(guò)預(yù)期降息要推到6月？

　　美國(guó)4月份就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率保持穩(wěn)定，暗示圍繞特朗普貿(mào)易政策的不確定性尚未對(duì)招聘計(jì)劃產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)，4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.7萬(wàn)人，此前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)有所下修。失業(yè)率保持在4.2%不變。

　　美國(guó)股指和美債收益率在報(bào)告發(fā)布后上漲，而美元?jiǎng)t收窄跌幅。

　　報(bào)告顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)緩慢降溫，表明在關(guān)稅不確定性和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，企業(yè)尚未顯著調(diào)整招聘計(jì)劃。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，高額關(guān)稅的最大影響將在未來(lái)幾個(gè)月顯現(xiàn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員已表示，在進(jìn)一步明確政府政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響前，他們不急于降息，外界普遍預(yù)計(jì)其將在5月6日至7日的下次會(huì)議上維持基準(zhǔn)利率不變。盡管美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)，但特朗普一直施壓要求其下調(diào)借貸成本。

　　4月份的非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)較為廣泛，主要由醫(yī)療、運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)帶動(dòng)。制造業(yè)就業(yè)崗位則有所減少，該行業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)自2020年以來(lái)的最嚴(yán)重萎縮。

　　交易員削減美聯(lián)儲(chǔ)降息押注，預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)接近四次。

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為99.4%（公布前為95.3%），降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0.6%。美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為53.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為45.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos表示，4月份的就業(yè)報(bào)告使得6月份降息的可能性更?。ūM管距離六月還有很遠(yuǎn)），因?yàn)樵谀侵爸粫?huì)再出一份就業(yè)報(bào)告。就目前而言，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)不必在下周就6月會(huì)議發(fā)表任何言論。

　　高盛資產(chǎn)管理公司多行業(yè)固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，此時(shí)此地，穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)提供了耐心的空間。然而，隨著前瞻性前景惡化，今天的數(shù)據(jù)感覺(jué)有點(diǎn)回顧性，經(jīng)濟(jì)疲軟可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候恢復(fù)寬松周期的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)惠譽(yù)評(píng)級(jí)Olu Sonola表示，這是一份不錯(cuò)的就業(yè)報(bào)告。本報(bào)告中勞動(dòng)力市場(chǎng)展示的“R”字是彈性（resilience），當(dāng)然不是衰退（recession）。目前，鑒于貿(mào)易政策可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)，我們應(yīng)該抑制對(duì)未來(lái)的熱情。從本周的整體數(shù)據(jù)中得出的關(guān)鍵信息是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在4月的第一周基本面強(qiáng)勁，但前景仍然非常不確定。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)袖手旁觀，直到勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)真正的疲軟。

　　非農(nóng)報(bào)告公布后，特朗普發(fā)文稱，汽油價(jià)格剛剛跌破了每加侖1.98美元，這是多年來(lái)的最低水平，食品雜貨（和雞蛋！）價(jià)格下跌，能源價(jià)格下跌，抵押貸款利率下降，就業(yè)強(qiáng)勁，還有更多的好消息，關(guān)稅帶來(lái)了數(shù)十億美元的收入。就像我說(shuō)的，我們只是在過(guò)渡階段，才剛剛開始！！消費(fèi)者多年來(lái)一直在等待價(jià)格下降。沒(méi)有通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降低利率?。JT

　　美國(guó)消費(fèi)者信心降至近五年來(lái)最低水平就業(yè)擔(dān)憂進(jìn)一步加劇

　　美國(guó)4月消費(fèi)者信心指數(shù)降至近五年來(lái)最低水平，特朗普關(guān)稅措施令人們對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的擔(dān)憂加劇。

　　世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)下降近8點(diǎn)至86，為2020年5月以來(lái)最低，遜于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的88。這也是該指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月下滑，創(chuàng)2008年以來(lái)最長(zhǎng)連降周期。

　　衡量未來(lái)六個(gè)月展望的預(yù)期指標(biāo)降至2011年以來(lái)最低，現(xiàn)狀指標(biāo)也有所下滑。

　　該機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)與密歇根大學(xué)的消費(fèi)者調(diào)查趨勢(shì)一致，反映出民眾越來(lái)越擔(dān)憂高關(guān)稅將損害經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，同時(shí)推高物價(jià)。

　　認(rèn)為未來(lái)六個(gè)月商業(yè)狀況將惡化的消費(fèi)者比例升至2009年3月以來(lái)最高，認(rèn)為短期內(nèi)工作機(jī)會(huì)將減少的受訪者比例也升至16年高位。

　　世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephanie Guichard在聲明中表示，“商業(yè)環(huán)境、就業(yè)前景和未來(lái)收入三項(xiàng)預(yù)期指標(biāo)均大幅惡化，反映出普遍的悲觀情緒?！?/p>

　　一些企業(yè)高管也表達(dá)擔(dān)憂，認(rèn)為消費(fèi)者信心下滑可能會(huì)帶動(dòng)需求降溫。他們同時(shí)警告稱，關(guān)稅將推高物價(jià)。

　　世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)報(bào)告顯示，消費(fèi)者對(duì)通脹的預(yù)期升至2022年11月以來(lái)最高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)一年利率將提高的受訪者比例也有所增加。

　　認(rèn)為“工作難找”的消費(fèi)者比例升至16.6%，為去年10月以來(lái)最高，認(rèn)為“工作崗位充足”的比例則較上月下降。兩者差值——經(jīng)濟(jì)學(xué)家衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏程度的重要指標(biāo)——降至去年9月以來(lái)最低。

　　盡管包括消費(fèi)者信心在內(nèi)的“軟數(shù)據(jù)”指標(biāo)近期表現(xiàn)不佳，但這種疲弱尚未在消費(fèi)支出等數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。3月零售銷售錄得兩年多來(lái)最大升幅，通脹整體回落，就業(yè)增長(zhǎng)也有所回升。

　　4月消費(fèi)者關(guān)于個(gè)人財(cái)務(wù)狀況的預(yù)期出現(xiàn)惡化，預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月內(nèi)收入將減少的受訪者占比達(dá)到疫情爆發(fā)以來(lái)最多。

　　eToro投資分析師Bret Kenwell在一份報(bào)告中寫道，“目前來(lái)看，全球貿(mào)易戰(zhàn)更多影響的是信心、情緒這類軟數(shù)據(jù)指標(biāo)。但市場(chǎng)擔(dān)心，其影響最終也會(huì)體現(xiàn)在零售、通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)等硬數(shù)據(jù)上。”

　　美上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)2021年來(lái)最高

　　美國(guó)復(fù)活節(jié)后一周的失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)激增，達(dá)到自2月份以來(lái)的最高水平。新申請(qǐng)失業(yè)金數(shù)量常因假期等因素而波動(dòng)較大，尤其是在復(fù)活節(jié)等節(jié)日前后。

　　根據(jù)美國(guó)勞工部周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至4月26日當(dāng)周，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為24.1萬(wàn)人，這一數(shù)字是自2月22日以來(lái)的最高值，高于預(yù)期的22.3萬(wàn)人，前值為22.2萬(wàn)人。

　　在未進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整的情況下，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加約1.29萬(wàn)人。新增失業(yè)申請(qǐng)的大部分增長(zhǎng)似乎來(lái)自紐約州，單獨(dú)紐約就增加了超過(guò)1.55萬(wàn)人，紐約州的申請(qǐng)人數(shù)翻倍，達(dá)到30，043人。Pantheon宏觀經(jīng)濟(jì)公司的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Tombs表示，這一增長(zhǎng)可能與紐約公立學(xué)校的春季假期有關(guān)。

　　哥倫比亞特區(qū)此前因美國(guó)總統(tǒng)特朗普推動(dòng)精簡(jiǎn)聯(lián)邦政府雇員而出現(xiàn)失業(yè)申請(qǐng)激增，上周則出現(xiàn)小幅上升。

　　反映領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)的總?cè)藬?shù)的持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)在截至4月19日當(dāng)周升至192萬(wàn)人，是自2021年11月13日以來(lái)的最高水平，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。

　　盡管首次申請(qǐng)失業(yè)金上升，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍保持穩(wěn)定。四周移動(dòng)平均值上升5500人，達(dá)到22.6萬(wàn)人，與近期趨勢(shì)基本一致。

　　分析指出，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景存在不確定性，過(guò)去一段時(shí)間失業(yè)申請(qǐng)數(shù)據(jù)仍保持平穩(wěn)。但如果這種增長(zhǎng)持續(xù)，可能表明目前被視為“具有韌性”的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正開始走弱。過(guò)去幾周招聘和裁員的即時(shí)指標(biāo)惡化，表明未來(lái)幾周失業(yè)申請(qǐng)可能呈上升趨勢(shì)。

　　有悲觀者認(rèn)為，最新的首申和續(xù)請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)可能預(yù)示著本已搖擺不定的美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨新的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。首申報(bào)告發(fā)布之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)多項(xiàng)預(yù)警信號(hào)，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)整體仍保持穩(wěn)定。

　　【一周公司】蘋果第二財(cái)季大中華區(qū)銷售不及預(yù)期，庫(kù)克稱關(guān)稅將導(dǎo)致成本增加9億美元

　　蘋果公司周四盤后公布第二財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，盡管該公司業(yè)績(jī)稍稍超出分析師預(yù)期，但大中華區(qū)銷售不及預(yù)期，同時(shí)該公司表示關(guān)稅將導(dǎo)致該公司第三財(cái)季成本大增9億美元，預(yù)期第三財(cái)季營(yíng)收同比增幅為0%-10%區(qū)間的下半段，導(dǎo)致其股價(jià)盤后一度跌超4%。

　　以下是蘋果截至3月的季度業(yè)績(jī)與市場(chǎng)預(yù)期的對(duì)比：

　　每股收益：1.65美元 vs 預(yù)期1.63美元

　　營(yíng)收：954億美元 vs 預(yù)期946.6億美元

　　iPhone收入：468.4億美元 vs 預(yù)期458.4億美元

　　Mac收入：79.5億美元 vs 預(yù)期77.7億美元

　　iPad收入：64億美元 vs 預(yù)期62億美元

　　可穿戴設(shè)備、家居及配件收入：75.2億美元 vs 預(yù)期79.5億美元

　　服務(wù)收入：266.5億美元 vs 預(yù)期267億美元

　　毛利率：47.1% vs 預(yù)期47.1%

　　庫(kù)克在分析師電話會(huì)議上首次就關(guān)稅對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響發(fā)表評(píng)論，稱由于優(yōu)化了供應(yīng)鏈，3月季度受到“有限影響”。首席財(cái)務(wù)官Kevan Parekh表示，蘋果預(yù)計(jì)截至6月的當(dāng)季總收入將實(shí)現(xiàn)“低至中個(gè)位數(shù)”同比增長(zhǎng)（去年6月季度銷售額為857.8億美元）?？紤]到關(guān)稅成本，公司預(yù)計(jì)毛利率中值為46%。

　　庫(kù)克表示，假設(shè)沒(méi)有新關(guān)稅或其他重大變化，蘋果預(yù)計(jì)本季度關(guān)稅將增加9億美元成本。但他強(qiáng)調(diào)6月之后“極難預(yù)測(cè)，因?yàn)槲也淮_定關(guān)稅政策會(huì)如何變化”?！拔覀儗⒁蝗缂韧貙徤鞴芾砉?，著眼于長(zhǎng)期投資，致力于創(chuàng)新及其創(chuàng)造的可能性，”庫(kù)克表示，“我們對(duì)未來(lái)充滿信心?！?/p>

　　庫(kù)克透露，蘋果目前約半數(shù)銷往美國(guó)的iPhone產(chǎn)自印度，美國(guó)市場(chǎng)大部分其他產(chǎn)品來(lái)自越南。但中國(guó)仍是蘋果全球市場(chǎng)產(chǎn)品的“主要”生產(chǎn)地。庫(kù)克指出，iPhone使用大量美國(guó)本土制造的芯片，蘋果今年將從美國(guó)采購(gòu)190億枚芯片?！耙私鈏Phone的關(guān)稅影響，必須深入分析每個(gè)零部件的來(lái)源地?！?/p>

　　截至3月29日的第二財(cái)季，蘋果大中華區(qū)銷售額下降2.3%，至160億美元，低于分析師此前的預(yù)估168.3億美元。該公司在中國(guó)這個(gè)美國(guó)以外最大的市場(chǎng)之一面臨留住用戶的難題。而大中華區(qū)也是蘋果該季度度唯一出現(xiàn)下降的銷售區(qū)域。

　　不過(guò)，蘋果公司CEO庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，剔除匯率逆風(fēng)因素之后，蘋果在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)大體持平，iPhone和iPad是公司（第二財(cái)季）在大中華區(qū)最暢銷的設(shè)備。

　　蘋果第二財(cái)季整體營(yíng)收增長(zhǎng)了5%，至954億美元，高于946億美元的平均預(yù)期。蘋果此前預(yù)計(jì)增幅為中低個(gè)位數(shù)。

　　蘋果CEO庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上說(shuō)，盡管美國(guó)加征的關(guān)稅在今年初的影響有限，但預(yù)計(jì)本財(cái)季（第三財(cái)季）將增加9億元的成本。他預(yù)計(jì)，大部分在美出售的蘋果手機(jī)將產(chǎn)自于印度，而蘋果目前多數(shù)產(chǎn)品都豁免于特朗普政府本月初開征的對(duì)等關(guān)稅。

　　蘋果還宣布計(jì)劃新增1000億美元股票回購(gòu)，并把季度股息提高4%，至每股26美分。

　　數(shù)據(jù)顯示，關(guān)稅不確定性導(dǎo)致蘋果股價(jià)今年已下跌約15%，市值蒸發(fā)逾6000億美元。

　　業(yè)績(jī)超預(yù)期微軟市值一夜?jié)q超1.6萬(wàn)億元！

　　本周四美股三大指數(shù)集體收漲，大型科技股多數(shù)上漲。科技巨頭微軟大漲超7.6%，市值增長(zhǎng)2240億美元（折合人民幣約1.62萬(wàn)億元）。盤中一度漲超10%，股價(jià)觸及三個(gè)月高點(diǎn)，其市值突破3.20萬(wàn)億美元，超過(guò)蘋果，重奪全球市值第一。

　　周三盤后，微軟公布了2025財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。由于Azure云計(jì)算業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，微軟的季度營(yíng)收超過(guò)預(yù)期。

　　在截至3月31日的第三財(cái)季，微軟營(yíng)收為700.7億美元，同比增長(zhǎng)13%，超過(guò)了分析師684.2億美元的平均預(yù)期。凈利潤(rùn)從去年同期的219億美元增長(zhǎng)18%，至258億美元。經(jīng)調(diào)整后的每股收益為3.46美元，分析師此前預(yù)計(jì)為3.21美元，去年同期為2.94美元。杰富瑞將微軟目標(biāo)股價(jià)從475美元上調(diào)至550美元。

　　亞馬遜據(jù)報(bào)擬列明商品關(guān)稅遭白宮駁斥，公司回應(yīng)：沒(méi)打算在主要網(wǎng)站上展示

　　亞馬遜周二表示，鑒于美國(guó)新關(guān)稅，其低成本的Haul部門已考慮列出商品的進(jìn)口費(fèi)用，但在白宮指責(zé)其采取敵對(duì)政治行為后，亞馬遜否認(rèn)了在其主網(wǎng)站上列出進(jìn)口費(fèi)用的計(jì)劃。

　　亞馬遜花了一個(gè)混亂的上午，否認(rèn)了媒體報(bào)道，即它計(jì)劃在亞馬遜網(wǎng)站上顯示關(guān)稅影響的價(jià)格。

　　白宮新聞秘書萊維特稱報(bào)道中的定價(jià)計(jì)劃是 “亞馬遜的敵對(duì)和政治行為”，亞馬遜隨之否認(rèn)了最初的報(bào)道。

　　該公司表示，其規(guī)模較小的Haul部門已醞釀?wù)魇者M(jìn)口稅，并辯稱“經(jīng)營(yíng)我們超低價(jià)亞馬遜Haul商店的團(tuán)隊(duì)考慮過(guò)在某些產(chǎn)品上列出進(jìn)口費(fèi)用的想法，這個(gè)想法從未得到批準(zhǔn)。團(tuán)隊(duì)一直在討論各種想法?！?/p>

　　一位白宮官員說(shuō)，特朗普致電亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯，抱怨這則報(bào)道。

　　“杰夫·貝索斯人很好，”特朗普對(duì)記者說(shuō)，“他很快就解決了問(wèn)題。他做了正確的事情。”

　　亞馬遜11月推出的Haul網(wǎng)站特別容易受到關(guān)稅的影響。參議院民主黨領(lǐng)袖舒默（Chuck Schumer）敦促全國(guó)零售商展示特朗普關(guān)稅的真實(shí)成本。舒默說(shuō)：”對(duì)那些向消費(fèi)者銷售產(chǎn)品的大型企業(yè)，我要說(shuō)，讓你們的顧客看看關(guān)稅對(duì)他們的腰包造成了多大的傷害。”

　　在共和黨人的第一個(gè)任期內(nèi)，特朗普經(jīng)常批評(píng)貝索斯，特別是他認(rèn)為貝索斯擁有的《華盛頓郵報(bào)》的報(bào)道不公平。

　　貝索斯和亞馬遜似乎試圖與特朗普和解，包括以4000萬(wàn)美元購(gòu)買一部關(guān)于第一夫人梅拉尼婭·特朗普（Melania Trump）的紀(jì)錄片，為總統(tǒng)就職基金捐款，以及在Prime Video上播放特朗普的真人秀節(jié)目《學(xué)徒》（The Apprentice）。

　　這種與白宮保持良好關(guān)系的策略似乎已經(jīng)奏效。在3月份接受《大西洋月刊》（The Atlantic）采訪并在周五發(fā)表的文章中，特朗普這樣評(píng)價(jià)貝索斯：“他是百分之百的好人。他一直很棒”。

　　“我不會(huì)評(píng)論總統(tǒng)與杰夫·貝索斯的關(guān)系，”萊維特說(shuō)。

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“消費(fèi)者未察覺(jué)的最大稅負(fù)是放松或?qū)嵤┍O(jiān)管，而我們正在放松監(jiān)管并降低這些成本。因此，從家庭營(yíng)收角度來(lái)看，我們預(yù)計(jì)會(huì)看到前100天實(shí)際購(gòu)買力增長(zhǎng)，我們也預(yù)計(jì)它將會(huì)加速。”

　　本周發(fā)布的CNN民調(diào)顯示，59%的公眾認(rèn)為特朗普的政策使經(jīng)濟(jì)惡化，六成受訪者認(rèn)為他的行動(dòng)提高了他們的生活成本。近七成受訪者認(rèn)為，未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)衰退有一定的可能。

　　馬斯克旗下xAI正商討融資約200億美元或締造史上第二大創(chuàng)企融資輪

　　據(jù)知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下創(chuàng)企xAI控股正與投資者進(jìn)行談判，為其新合并的人工智能初創(chuàng)企業(yè)和社交媒體業(yè)務(wù)籌集大約200億美元資金。

　　數(shù)據(jù)提供商PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，如果交易完成，這筆潛在的融資將成為有史以來(lái)第二大的初創(chuàng)企業(yè)融資交易，僅次于今年早些時(shí)候OpenAI獲得的400億美元融資。其中一位知情人士表示，這筆交易將使該公司的估值超過(guò)1200億美元。

　　xA暫未置評(píng)。

　　xAI控股于3月宣布成立，由前身為推特的X公司和馬斯克的人工智能企業(yè)xAI合并而成。一位知情人士稱，這筆新資金可能會(huì)用于償還馬斯克將推特轉(zhuǎn)為私有公司（后更名為X）時(shí)所背負(fù)的部分債務(wù)。

　　此前報(bào)道，這筆債務(wù)一直給X公司帶來(lái)壓力。據(jù)了解此事的人士透露，僅在3月份，X公司就支付了約2億美元與收購(gòu)相關(guān)的債務(wù)本息償還費(fèi)用。到2024年底，該公司的年度利息支出超過(guò)了13億美元。

　　一些知情人士表示，自合并以來(lái)，馬斯克及其團(tuán)隊(duì)一直在試探投資者對(duì)向合并后的實(shí)體投入更多資金的意愿。關(guān)于這輪潛在融資的談判尚處于早期階段，該公司計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)籌集資金。

　　其中一位知情人士稱，這輪融資的金額可能會(huì)高于200億美元。知情人士表示，融資總額尚未確定，條款也可能會(huì)發(fā)生變化。

　　這輪新融資的規(guī)模既凸顯了投資者對(duì)人工智能公司的熱情，也彰顯了馬斯克作為商業(yè)巨頭和政治影響力人物的地位。馬斯克是唐納德·特朗普總統(tǒng)的重要盟友，預(yù)計(jì)他很快將離開華盛頓，但自特朗普當(dāng)選以來(lái)，他已在政府中進(jìn)行了大刀闊斧的改革，并將關(guān)鍵盟友安插在重要職位上。

　　盡管馬斯克旗下的上市公司特斯拉的命運(yùn)起伏不定，但他旗下私人公司的估值卻持續(xù)攀升。例如，馬斯克的火箭公司SpaceX在去年的一筆私人交易使其估值達(dá)到3500億美元后，成為了歷史上最具價(jià)值的初創(chuàng)企業(yè)。

　　【一周人物】巴菲特掌舵60年！伯克希爾表現(xiàn)領(lǐng)先大盤

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，“投資界春晚”伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）年度股東大會(huì)將在“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的老家美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行。今年是94歲的巴菲特執(zhí)掌伯克希爾這家被他打造成1.15萬(wàn)億美元商業(yè)帝國(guó)的第60個(gè)年頭。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日上午8時(shí)（北京時(shí)間5月3日晚9時(shí)）將開始股東大會(huì)最受關(guān)注的問(wèn)答環(huán)節(jié)。

　　與往年相比，今年的日程安排有所調(diào)整，問(wèn)答時(shí)間預(yù)計(jì)為四個(gè)半小時(shí)，與去年相比縮短了約一小時(shí)。屆時(shí)，巴菲特將與接班人格雷格·阿貝爾（Greg Abel）和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩（Ajit Jain）同臺(tái)，回答股東提問(wèn)。

　　在股市動(dòng)蕩的一年里，伯克希爾哈撒韋表現(xiàn)穩(wěn)健。隨著關(guān)稅動(dòng)蕩沖擊美國(guó)企業(yè)界，股東們本周末將尋求從沃倫·巴菲特那里獲得信心，確認(rèn)公司仍在他的可靠掌管之下。巴菲特將用四個(gè)半小時(shí)回答股東提問(wèn)，這些問(wèn)題通常聚焦于伯克希爾的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、市場(chǎng)走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、人生哲理，以及這位“奧馬哈先知”離開后公司的未來(lái)走向。

　　伯克希爾旗下業(yè)務(wù)多元，涵蓋蓋可保險(xiǎn)、BNSF鐵路、伯克希爾哈撒韋能源、冰雪皇后（Dairy Queen，DQ）、鮮果布衣（Fruit of the Loom），以及Ginsu knives和《世界圖書百科全書》等就經(jīng)典老品牌。對(duì)許多人而言，這些企業(yè)堪稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)的縮影。截至4月30日，伯克希爾股價(jià)年內(nèi)飆升18%，遠(yuǎn)超同期下跌5%的標(biāo)普500指數(shù)。不過(guò)這一巨大差距更可能反映的是特朗普政策引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，而非市場(chǎng)對(duì)伯克希爾的新看法。

　　觀察人士認(rèn)為，伯克希爾3342億美元的年末現(xiàn)金儲(chǔ)備（按當(dāng)前收益率可產(chǎn)生逾140億美元收益）構(gòu)成了緩沖墊?！叭藗儗?duì)巴菲特在市場(chǎng)低迷時(shí)期妥善配置資金的能力充滿信心，”研究巴菲特早期投資史的《巴菲特早期投資》作者布雷特·加德納表示，“伯克希爾還擁有大量現(xiàn)金流穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，受沖擊程度可能小于其他公司。”

　　市場(chǎng)將目光聚焦于巴菲特對(duì)公司歷史性現(xiàn)金儲(chǔ)備的配置策略——這位投資傳奇會(huì)否掀起超大型并購(gòu)浪潮，或通過(guò)股票回購(gòu)提振市場(chǎng)信心？KBW分析師Meyer Shields預(yù)判，期待伯克希爾大規(guī)模掃貨股票的投資者可能要落空。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去五年間，除2022年短暫增持外，伯克希爾有四年保持股票凈拋售狀態(tài)；面對(duì)2025年美股劇烈波動(dòng)，巴菲特短期內(nèi)或仍保持觀望。

　　關(guān)稅政策引發(fā)市場(chǎng)劇烈震蕩，科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)也在經(jīng)歷前所未有的重塑，共同推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生深刻變革。在這種背景下，與關(guān)稅相關(guān)的問(wèn)題勢(shì)必也將成為投資者向巴菲特提問(wèn)的重點(diǎn)。此外，全球金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)體系正籠罩在美國(guó)關(guān)稅政策的陰影之下，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)適時(shí)降息以緩解經(jīng)濟(jì)壓力，美國(guó)關(guān)稅政策是否會(huì)進(jìn)一步變化，這些關(guān)鍵變量將直接左右全球投資者的資產(chǎn)配置方向。在即將到來(lái)的股東大會(huì)上，這位投資界的傳奇人物將如何剖析當(dāng)下復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)困局，又會(huì)對(duì)關(guān)稅政策與貨幣政策發(fā)表怎樣的獨(dú)到見(jiàn)解？

　　巴菲特在今年8月底即將年滿95歲，隨著他的“黃金拍檔”查理·芒格于2023年去世，巴菲特何時(shí)退休更是成為難以繞開的話題，而今年股東大會(huì)或?qū)⒊蔀橛^察伯克希爾未來(lái)走向的重要窗口。諸多的問(wèn)題，將在數(shù)小時(shí)后揭開答案。

　　【下周預(yù)告】

　　未來(lái)一周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及事件一覽

　　澳大利亞和新加坡周末將舉行大選。

　　關(guān)注美英央行下周利率決策，美聯(lián)儲(chǔ)料料按兵不動(dòng)，英國(guó)央行料降息25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特將出席眾議院聽(tīng)證會(huì)。

　　5月5日，周一

　　21：45：美國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值（預(yù)估為51.4，初值為51.4）

　　22：00：美國(guó)4月ISM非制造業(yè)指數(shù)（預(yù)估為50.2，前值為50.8）

　　5月6日，周二

　　09：45：中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI（預(yù)估為51.8，前值為51.9）

　　16：00：歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值（預(yù)估為49.7，初值為49.7）

　　16：30：英國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值（初值為48.9）