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　　來源：新黃河

　　曾被譽(yù)為“中國最大家居賣場”的紅星美凱龍，易主國資兩年后卻深陷虧損泥潭。日前，美凱龍（601828.SH）發(fā)布的2024年年度報(bào)告顯示，公司去年主營收入78.21億元，同比下降32.08%；歸母凈利潤-29.83億元，同比下降34.61%；扣非凈利潤-16.8億元，同比下降36.77%。值得一提的是，2023年，廈門國資建發(fā)股份豪擲63億元入主美凱龍后，后者交出了連續(xù)兩年累計(jì)深度虧損超50億元的“答卷”，幾乎將之前三年盈利總和悉數(shù)吞噬。

　　談及業(yè)績轉(zhuǎn)虧原因，4月7日，美凱龍?jiān)?024年年度業(yè)績說明會(huì)上表示，受相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動(dòng)影響，商場和商戶的經(jīng)營情況均受到影響，商場的出租率和租金出現(xiàn)階段性下滑。除主營業(yè)務(wù)壓力高企之外，美凱龍的多元化轉(zhuǎn)型之路依舊“步履維艱”，新能源汽車展示銷售、餐飲娛樂等新業(yè)態(tài)的實(shí)際營收貢獻(xiàn)可謂“杯水車薪”，公司在無奈戰(zhàn)略收縮之下，只能更多選擇通過低價(jià)出售物業(yè)“補(bǔ)血”。

　　建發(fā)股份入主美凱龍兩年凈虧約52億，資產(chǎn)掛牌卻頻遭流拍

　　事實(shí)證明，具有國資背景的建發(fā)股份入主紅星美凱龍，或許是場失敗的“聯(lián)姻”。

　　時(shí)間回到2023年，紅星美凱龍實(shí)際控制人車建新因債務(wù)危機(jī)不得不通過出售股權(quán)回血。隨后，廈門國資建發(fā)股份伸出橄欖枝，以62.86億元現(xiàn)金受讓紅星美凱龍29.95%的股份，成為第一大股東。于是，紅星美凱龍背后的實(shí)控人，變成了廈門市國資委；車建新的紅星控股及其一致行動(dòng)人，退居二股東行列；阿里巴巴持股近10%，為第三大股東（2024年7月退出）。

　　對于此次并購的原因，建發(fā)股份彼時(shí)在公告中曾指出，美凱龍為國內(nèi)領(lǐng)先的家居裝飾及家具商場運(yùn)營商，與公司及聯(lián)發(fā)集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)有明顯的協(xié)同效應(yīng)，此次交易目的是看好美凱龍未來發(fā)展前景，有助于提供新的利潤增長點(diǎn)，并與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同支持。

　　然而，劇情并未如建發(fā)股份預(yù)期那樣向好發(fā)展。

　　美凱龍2023年財(cái)報(bào)顯示，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.15億元，同比減少18.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-22.16億元，同比減少496.78%。此外，紅星美凱龍遍布全國的自營商場曾被視為其最有價(jià)值的資產(chǎn)，但價(jià)值也出現(xiàn)了明顯縮水。截止到2023年年末，紅星美凱龍投資性房地產(chǎn)賬面金額為924.63億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.42億元。

　　而美凱龍前兩天發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示，公司去年?duì)I收跌至78.21億元，同比再降32.08%，歸母凈虧損擴(kuò)大到29.83億元。連續(xù)兩年合計(jì)虧損近52億元，幾乎將之前三年盈利總和悉數(shù)吞噬。

　　在收入構(gòu)成方面，各板塊均遭受沖擊。2024年，美凱龍自營商場的租金及相關(guān)收入下降21.0%。受相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動(dòng)影響，商場與商戶經(jīng)營狀況均不容樂觀，商場出租率及租金呈現(xiàn)階段性下滑態(tài)勢。此外，委管商場相關(guān)收入下降幅度達(dá)28.1%，主要?dú)w因于委管商場數(shù)量減少以及委管項(xiàng)目履約進(jìn)度延緩。

　　為緩解業(yè)績深度虧損局面，紅星美凱龍選擇低價(jià)出售物業(yè)“回血”，但卻頻繁出現(xiàn)流拍現(xiàn)象。

　　阿里司法拍賣網(wǎng)站顯示，4月10日，漳州紅星美凱龍全球家居生活廣場部分資產(chǎn)以3.23億元價(jià)格公開拍賣，該資產(chǎn)涵蓋了紅星美凱龍南館（紅星?美凱龍家具館）、北館（起居生活館）、一棟五層辦公樓，以及地下室的部分車位，其建筑面積總計(jì)102081.58平方米，評估價(jià)值達(dá)5.77億元，拍賣價(jià)實(shí)際降幅達(dá)44%，雖有26000多人圍觀，但最終依然流拍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅星美凱龍資產(chǎn)出售困難，主要原因或許在于商業(yè)地產(chǎn)大環(huán)境持續(xù)遇冷，同時(shí)項(xiàng)目本身存在運(yùn)營困境。拍賣價(jià)格雖然看上去比較“劃算”，但卻考驗(yàn)買方后續(xù)業(yè)態(tài)重構(gòu)及綜合運(yùn)營能力，導(dǎo)致接盤者望而卻步。

　　汽車、餐飲等新業(yè)態(tài)難堪大任，今年仍將發(fā)力主業(yè)生態(tài)打造

　　事實(shí)上，在建發(fā)股份入主的兩年時(shí)間里，紅星美凱龍一直在謀求業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型發(fā)展，但實(shí)際效果較預(yù)期差距甚遠(yuǎn)。

　　從2023年下半年開始，紅星美凱龍便果斷提出了“3+星生態(tài)”發(fā)展戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的核心在于，在堅(jiān)守家居、家裝、家電三大主營業(yè)務(wù)賽道的基礎(chǔ)上，積極拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如汽車、餐飲、社區(qū)服務(wù)等新業(yè)態(tài)，意圖構(gòu)建起一個(gè)以“家”為核心的多元生態(tài)圈。

　　在建發(fā)股份推動(dòng)下，紅星美凱龍與建發(fā)集團(tuán)旗下企業(yè)展開跨界合作。2024年年初，建發(fā)汽車攜手紅星美凱龍?jiān)诔啥及l(fā)布了汽車智能生態(tài)綜合體“π空間”項(xiàng)目，為賣場增添了汽車新零售場景。此外，美凱龍還與建發(fā)股份在海外高端家電代理業(yè)務(wù)上合作，將建發(fā)代理的進(jìn)口家電品牌引入其賣場渠道。

　　不過，遠(yuǎn)水難解近渴，紅星美凱龍的多元拓展項(xiàng)目短期內(nèi)難以填補(bǔ)主業(yè)收入的缺口。從實(shí)際營收貢獻(xiàn)來看，新能源汽車展示銷售、餐飲娛樂等業(yè)態(tài)在公司整體營收中所占的比例依舊較低。業(yè)內(nèi)有評論指出，紅星美凱龍當(dāng)前的多元化探索正處于培育期，難以在當(dāng)下迅速解決企業(yè)面臨的緊迫難題。

　　無奈之下，今年初，紅星美凱龍發(fā)布公告，明確表示擬豁免公司于過往作出的“不從事房地產(chǎn)開發(fā)”這一承諾，董事會(huì)已同意解除2020年公司主動(dòng)施加的涉房限制。根據(jù)計(jì)劃，公司將把部分項(xiàng)目土地以及在建工程中具備可售條件的部分，以預(yù)售的方式面向市場銷售，其目的在于盤活資產(chǎn)，盡快回籠資金。這意味著，接下來，市場上會(huì)看到更多美凱龍掛牌出售的物業(yè)資產(chǎn)，以緩解資金壓力。

　　談及今年扭轉(zhuǎn)虧損的計(jì)劃安排，美凱龍?jiān)?月7日的業(yè)績說明會(huì)上表示，公司將在強(qiáng)化家居主賽道同時(shí)，拓展新品類、 新業(yè)態(tài)，打造“家消費(fèi)生態(tài)聚合場”。家電方面，截至2024年末，公司電器品類經(jīng)營面積約150萬平方米，占比近10%，2025年公司將在品類、品牌、店態(tài)多方面改進(jìn)，以2-3年的時(shí)間，將電器品類經(jīng)營面積占比提升至15%；家裝方面，公司將通過打造M+高端家裝設(shè)計(jì)中心，以設(shè)計(jì)切入家裝賽道，實(shí)現(xiàn)家裝家居一體化，截至2024年末，公司已實(shí)現(xiàn)經(jīng)營面積約70萬平方米，公司將以2-3年的時(shí)間，將占比提升至15%；汽車方面，公司將與戰(zhàn)略股東合作創(chuàng)新商業(yè)場景，截至2024年末，汽車品類經(jīng)營面積約16萬平方米，公司將以3年時(shí)間將占比提升至5%。

　　針對家裝等新業(yè)務(wù)在營收中的占比以及是否考慮通過并購或合作加速生態(tài)鏈布局，美凱龍回復(fù)，公司主要通過經(jīng)營和管理自營商場、委管商場、特許經(jīng)營商場和戰(zhàn)略合作商場來提供全面服務(wù)。未來公司將繼續(xù)多維度深化與戰(zhàn)略股東的合作，加速家電、家居、家裝的生態(tài)打造。

　　展望未來，美凱龍計(jì)劃繼續(xù)拓展新品類、新業(yè)態(tài)，深化“3+星生態(tài)”戰(zhàn)略的踐行，大力布局 M+ 高端家裝設(shè)計(jì)中心，構(gòu)建家電、家居、家裝全覆蓋的“10+1”立體大家居生態(tài)。同時(shí)，公司還將創(chuàng)新商業(yè)場景，繼續(xù)引入新能源汽車、時(shí)尚餐飲等業(yè)態(tài)。公司將把握政策提供的發(fā)展機(jī)會(huì)，并與戰(zhàn)略股東合作發(fā)展。

　　記者：蘇冉 編輯：劉雨 校對：高新